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鐵礦石價格向上驅動力偏弱

2023-12-21 08:21:00

  程鵬
  近期宏觀預期仍占據主導地位,國內、國際宏觀面均邊際向好,整體偏樂觀的氛圍仍將延續,對包括鐵礦石期貨在內的黑色系期貨市場的整體情緒仍有支撐作用。
  海外方面,美聯儲“鷹派”態度松動,市場利率預期震蕩下挫。美聯儲12月份議息會議如期暫停加息,會議宣布聯邦基金利率的目標范圍維持在5.25%~5.5%不變,并按照原計劃進行縮表,美聯儲主席鮑威爾稱利率已接近峰值,美聯儲官員啟動了對降息前景的討論。這說明本輪加息周期已經進入尾聲,市場預計自明年3月份開始,美聯儲或降息6次。
  國內方面,生產、需求端經濟數據均邊際改善,財政端繼續擴張,制造業投資維持高位,整體來看,國內經濟預期端和現實端均存在支撐。宏觀政策的推進將更具協調性且打好提前量,持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。11月份社會融資規模增速較快,主要是由于地方特殊再融資債券密集發行。信貸方面,11月份信貸需求整體偏弱,主要是受到了企業中長貸縮量的影響,但居民部門信貸小幅增長,反映出目前企業部門融資意愿仍較差。
  產業方面,終端需求呈現季節性走弱特征,但并未出現超預期走弱,鋼材供給端年底例行檢修力度較大且下游終端進行年末補庫,建筑鋼材貿易成交量及直供量均保持高位。無論是從資金層面還是從產業層面來說,整體偏樂觀的氛圍仍將延續。
  供應方面,進口鐵礦石供應維持強勁勢頭,近期澳大利亞、巴西地區供應量整體維持高位,國產礦產量處于近年來高位,短期受北方天氣影響,壓港量顯著增加,實際供應量下滑。隨著天氣影響邊際走弱,根據發運量及船期推算,后期鐵礦石到港量將維持中位偏高水平,供給端保持高供應態勢。
  需求方面,當前需求仍主導供需變動,國內需求持續走弱,鐵水產量連續7周回落,上周(12月11日—15日,下同)回落幅度最大,鋼廠高爐檢修集中在華東、西北、西南和華北地區,復產集中在華北和西南地區,鐵水減量主要集中在西北和西南地區。冬儲補庫需求預期相對偏弱且冬儲現貨補庫周期尚未全面開啟,大部分區域冬儲才剛剛啟動,疊加今年鋼廠整體利潤不佳且長期在低庫存水平運行,預計補庫力度將小于往年。
  庫存方面,鋼廠庫存環比小幅回落。上周,受雨雪天氣影響,運輸不暢,華北地區鋼廠買貨積極性減弱,庫存小幅下降;華東、華南地區個別鋼廠補庫,庫存小幅增加。整體來看,全國鋼廠庫存基本持穩。短期鐵礦石出現集中到港現象,疊加北方惡劣天氣影響港口卸貨效率,導致短期內港口進口鐵礦石庫存由累庫轉為降庫,港口船舶壓港現象趨于嚴重。上周港口日均疏港量階段性回升,但整體仍略低于今年初以來均值,除華南地區疏港量穩中趨降外,其余區域疏港量均有不同程度的上升。港口庫存因天氣原因結束連續3周的回升趨勢,但剛性需求邊際走弱且補庫需求偏弱,預計后期港口庫存整體仍處于累積狀態。
  當前鐵礦石供需趨于寬松,供給端短期維持高位,需求端持續走弱,近月(01)合約臨近交割月后基差收斂成為主要驅動因素,但當前基差已經大幅縮小,近月基差驅動力顯著減弱也將削弱其對遠月合約的帶動作用;現貨端存在冬儲補庫驅動但冬儲補庫力度小于往年。
  整體來看,鐵礦石價格向上驅動力偏弱且估值偏高,疊加市場宏觀中期預期向好但短期預期過高,鐵礦石難以形成獨立走勢,預計短期主力(05)合約價格將更多跟隨鋼材價格波動。
  《中國冶金報》(2023年12月21日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:宋玉錚

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